Santeri Suominen: Komissio yrittää helpottaa yritysrahoitusta arvopaperistamisella

EU:n komissio esitti kesällä lakipakettia, jolla pankkien vakavaraisuusvaatimuksia helpotettaisiin hieman. Komissio tavoittelee arvopaperistamisen uudelleen tulemista Euroopassa.

Arvopaperistaminen on prosessi, jossa luotonantaja, kuten pankki, muuttaa myöntämänsä luotot (esim. kiinnitykset) arvopapereiksi, jotka voidaan myydä sijoittajille. Sijoittajat saavat tuoton arvopaperistettujen lainojen kassavirroista.

EK kannattaa komission esitystä. Myös Suomi on jäsenmaana ilmoittanut tukevansa esitystä. Nyt olisi tärkeää, että ehdotusta ei vesitetä tai toisaalta kuorruteta turhaan EU:n lainvalmistelussa.

Menneitä virheitä ei ole tarkoitus toistaa. Arvopaperistamisella oli osansa vuoden 2008 finanssikriisissä, mutta nykyiset ehdotukset ovat hyvin rajattuja ja hallittuja. Maailma on myös muuttunut: ratkaisevaa on, minkä laatuisia luottoja arvopaperistetaan. Taannoisessa kriisissä itse asuntomarkkinat romahtivat.

Komission mukaan ehdotetulla sääntelypaketilla voisi olla myönteisiä välillisiä vaikutuksia reaalitalouteen erityisesti luotonannon ja investointien kasvun kautta. Pankit voisivat lainata enemmän vakavaraisuusvaatimusten hallitun liudentamisen kautta. Vaikutukset reaalitalouteen ovat luonteeltaan välillisiä ja riippuvat markkinaosapuolten aktiivisuudesta. Onkin olennaista, että toimijoilla on kannustin muuttaa toimintaansa.

Taustalla on tarve parantaa EU:n arvopaperistamismarkkinoiden toimivuutta ja houkuttelevuutta sekä ennen muuta poistaa sääntelystä johtuvia esteitä, jotka ovat rajoittaneet markkinoiden kasvua ja tehokasta riskien siirtoa. Nykyinen sääntelykehikko on ollut liian varovainen suhteessa EU:n arvopaperistamismarkkinoiden todellisiin riskeihin, mikä on rajoittanut markkinoiden kasvua ja luottolaitosten osallistumista markkinaan.

Kirjoitus on julkaistu Kauppalehdessä 7.10.2025